在2025年末的市场波动中，一个历史性的分野正在形成：黄金价格正挑战半个世纪未破的关键阻力，而被称为“数字黄金”的比特币则回落至关键周期支撑位。据市场分析，黄金相对于美国货币供应量（M2SL）已达到自2011年及1970年代初以来的关键水平，而比特币价格则跌向今年4月“关税恐慌”时期的低点附近。这一对比，揭示了传统避险资产与新兴加密资产在宏观格局下的不同叙事。
核心观点与数据揭示市场两极
数据显示，黄金今年已飙升70%，目前价格约在每盎司4500美元，正测试一个历史上曾引发重大价格突破的阻力区。相比之下，比特币年内下跌约10%，价格跌破87,000美元。值得注意的是，尽管短期表现疲软，但分析师指出，比特币相对于美国货币供应量，仍在每个周期创出新高，当前测试的支撑位也恰好是2024年3月的前一周期高点。
市场背景：结构性进步与价格停滞的背离
2025年的市场呈现一种显著背离：尽管监管与机构采用取得里程碑式进展，大多数主流Layer-1代币却录得负收益或持平。这种网络使用量与代币价格表现的结构性脱钩，成为年度关键特征。与此同时，黄金、白银等传统金属在圣诞节后全线飙升至新纪录，资金似乎更青睐于传统资产的“贬值对冲”交易及地缘政治避险属性，而非加密货币。
结尾预测：2026年，关注关键趋势与分野
展望2026年，投资者应关注两大核心趋势。其一，黄金能否成功突破长达50年的关键阻力区，若能突破，历史走势暗示其可能存在巨大上行空间。其二，比特币在测试关键周期支撑后，能否再次验证其“数字黄金”的长期价值存储叙事，并重启相对于货币供应的上升趋势。这场传统资产与加密资产之间的资金争夺战，其结果将深刻定义下一个周期的市场格局。
