近日，由英国足球巨星大卫·贝克汉姆联合创立的健康科学公司Prenetics（PRE）宣布，将停止其比特币购买策略，转而全力押注其年化经常性收入已超过1亿美元的IM8健康补充剂业务。这一决定发生在加密货币市场持续承压、比特币价格较年内高点大幅回撤的背景下，引发了市场对企业将加密货币作为资产负债表资产的“微策略”模式是否可持续的广泛讨论。值得注意的是，该公司仍将保留其现有的510枚比特币作为储备资产，按公告时价格计算价值近4500万美元。
核心数据与决策转折点
据市场分析，Prenetics的决策基于几个关键数据点。首先，其IM8业务在推出仅11个月内，就创造了超过1亿美元的年化经常性收入，增长速度远超预期。其次，公司股价在2025年累计上涨了189%，表现显著优于同期下跌约48%的MicroStrategy（MSTR）以及下跌约5.6%的比特币本身。分析师指出，这一反差可能促使管理层重新评估资源配置的优先级。公司已于12月4日正式停止每日购买1个比特币的计划，该计划最初目标是五年内实现10亿美元的收入和比特币储备。
市场背景：从热潮到冷静的周期轮回
Prenetics的转向并非孤例，它折射出当前加密市场的一个缩影。今年早些时候，随着加密货币价格上涨，由MicroStrategy倡导的“企业比特币国债”模式备受追捧，多家公司效仿通过融资购买并持有比特币。Prenetics也在今年6月启动了类似的比特币积累策略，并在10月27日宣布了一轮4800万美元的融资，投资者包括Kraken、Exodus等知名机构，部分资金明确用于构建比特币储备。
然而，10月份市场的急剧下跌成为了重要的分水岭。市场热情迅速冷却，持续的市场疲软使得这种高度依赖资产价格上涨的商业模式面临严峻考验。投资者应关注到，当核心主营业务能产生强劲且可预测的现金流时，公司将更倾向于把资源和注意力聚焦于此，而非波动性巨大的加密资产投机。
结尾预测：企业加密资产策略将更趋务实与分化
Prenetics的案例可能预示着一种趋势：未来上市公司对于加密货币的配置将更加理性和务实。纯粹的、激进的“all in”比特币策略可能会减少，取而代之的是将加密货币作为多元化资产配置的一部分，且比重将更严格地与公司主营业务的现金流和风险承受能力相匹配。对于那些拥有强大盈利引擎的公司而言，专注于核心业务增长可能被视为比追逐加密市场波动更为“可持续的股东价值创造路径”。尽管如此，比特币作为储备资产的叙事并未完全崩塌，如何平衡创新投资与财务稳健，将是所有涉足该领域的企业需要持续解答的难题。与此同时，像KuCoin这样的交易所在2025年录得超过1.25万亿美元的交易量并创下市场份额纪录，表明市场基础设施仍在快速发展，行业的生态演变远未结束。
