随着圣诞假期的临近，加密货币市场似乎提前进入了“休假模式”。据SoSoValue数据显示，12月24日，比特币现货ETF录得高达1.75亿美元的单日净流出，以太坊现货ETF也出现了5700万美元的净流出。值得注意的是，此次资金流出主要由贝莱德的IBIT和灰度GBTC、ETHE等头部产品引领，这究竟是节日前的常规避险操作，还是市场情绪转向的信号？
核心数据揭示资金动向
具体来看，贝莱德的IBIT基金单日流出额高达9137万美元，成为资金撤离的“主力军”。灰度旗下的比特币信托GBTC紧随其后，流出2462万美元。在以太坊ETF方面，灰度的ETHE产品承受了最大的抛压，单日流出3378万美元，使其历史累计净流出额突破了50.83亿美元大关。市场分析指出，节前市场流动性下降和风险偏好减弱是导致此次集中流出的直接诱因。
市场背景：流动性收紧下的常态反应
分析师指出，这种资金流动模式与主要节假日前的市场表现高度吻合。交易量通常会急剧下降，做市商报价点差扩大，投资者更倾向于持有现金而非在流动性不足的时段持有风险敞口。在这种环境下，即便是规模不大的订单也可能对ETF的资金流产生不成比例的影响。
值得关注的是，资金流出并不完全等同于投资者转向看空。据市场观察，部分资金流动反映了投资组合的常规再平衡、税务管理策略，或是在不同产品间进行头寸滚动。例如，在同一日，灰度的以太坊迷你信托ETF（Ethereum Mini Trust ETF）就逆势录得了333万美元的资金流入，其累计流入额已达到15.06亿美元，这凸显了在低流动性时期投资者策略的多样性。
结尾预测：短期震荡不改长期结构性趋势
回顾2025年，尽管区块链领域在监管和机构采用方面取得了结构性进展，但多数主流Layer-1代币的价格表现却不尽如人意。这揭示了当前市场的一个关键特征：基本面的改善与价格走势之间存在阶段性脱钩。展望后市，节假日后的资金回流情况将成为关键观察点。投资者应关注，一旦市场流动性恢复正常，机构资金是否会重新入场。长期来看，ETF作为机构需求的重要风向标，其资金流动的持续方向，将比单日的波动更能揭示市场对加密货币作为一类资产类别的真实信心。短期因节日引发的资金外流，预计不会改变加密货币市场逐步机构化和合规化的长期结构性趋势。
