导语：在经历了美国交易时段持续近一个月的疲软后，比特币在近期交易中意外走高，一度突破89,000美元关口。然而，市场分析师普遍认为，这波上涨的动能主要来自空头回补，而非新增的多头资金入场。在年末ETF资金持续流出、市场流动性稀薄的背景下，这波反弹能否持续，成为投资者关注的焦点。
核心数据显示，比特币在美国交易时段内上涨，是一个显著的转变。根据Velo数据，在过去30天的美国交易日中，比特币累计下跌了约20%，而此次逆势上扬重新夺回了89,000美元水平。值得注意的是，Coinglass数据显示，以BTC计价的比特币未平仓合约自美国市场开盘后已从514,000 BTC下降至511,000 BTC。未平仓头寸减少伴随价格上涨，明确指向空头平仓，而非新的杠杆多头头寸建立。
市场背景分析表明，当前加密市场整体依然脆弱。Wintermute策略师Jasper de Mare指出，年末的风险规避、创纪录的ETF资金流出以及假日期间稀薄的流动性共同抑制了市场活力。具体来看，现货比特币ETF在周一录得1930万美元的净流出，这已是连续第七个交易日出现赎回。仅12月中旬，从比特币基金中流出的资金就高达12.9亿美元，其中贝莱德的IBIT单日流出1.57亿美元。分析师指出，尽管IBIT年初至今仍有250亿美元的净流入，但12月的风险规避操作可能反映了税务亏损收割行为。
衍生品市场同样经历巨震。根据Deribit数据，12月26日有价值超过270亿美元的BTC和ETH期权到期，这是加密史上最大规模的单日到期。与此同时，资金费率以及曾在6月达到700亿美元峰值的未平仓合约总额，已稳步下降至年底。BTC的7日已实现波动率在12月25日前急剧下降，但受反复无常的日内波动影响已开始回升。
结尾预测：综合来看，此次比特币的价格反弹缺乏坚实的增量资金支撑，更多是技术性调整。投资者应关注，在市场流动性恢复、ETF资金流向出现根本性扭转之前，由空头回补驱动的上涨行情可能难以持久。市场普遍预计，在年初税收相关抛压减轻、机构资金重新配置后，市场或有望找到更清晰的方向。交易者当前应避免过度解读短期信号，谨慎应对可能出现的波动。
